白酒行業(yè)的"金九銀十"旺季似乎并未如期而至。9月13日，A股市場(chǎng)上20只白酒股全線下跌，跌幅普遍在2%到4%之間。白酒指數(shù)當(dāng)日下跌1.11%，收于1591.91點(diǎn)，遠(yuǎn)低于2187.45點(diǎn)的歷史均值。這一現(xiàn)象引發(fā)了業(yè)界對(duì)白酒行業(yè)前景的廣泛討論和深入思考。

白酒消費(fèi)遇冷，股價(jià)持續(xù)承壓

今年中秋節(jié)前的市場(chǎng)表現(xiàn)令人失望。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，高端白酒及各價(jià)位段貴州真臺(tái)酒的銷售均不及預(yù)期，整體市場(chǎng)消費(fèi)量可能下滑30%。這一趨勢(shì)在資本市場(chǎng)上得到了明顯反映。自2022年以來，白酒行業(yè)進(jìn)入周期性調(diào)整，連續(xù)三年的中秋銷售旺季都未能帶動(dòng)股價(jià)上揚(yáng)。今年中秋節(jié)前7個(gè)交易日，包括頭部酒企在內(nèi)的白酒股累計(jì)跌幅更是超過往年。

多重因素導(dǎo)致估值下調(diào)，但機(jī)遇猶存

白酒行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)是多方面的。消費(fèi)環(huán)境的變化和行業(yè)的深度調(diào)整，導(dǎo)致資本市場(chǎng)對(duì)白酒股的估值預(yù)期逐年降低。然而，長(zhǎng)城證券大消費(fèi)組長(zhǎng)劉鵬指出，雖然白酒消費(fèi)市場(chǎng)較去年確實(shí)承壓，但情況并非一成不變。他認(rèn)為，隨著市場(chǎng)庫(kù)存的下降，白酒市場(chǎng)有望逐步恢復(fù)。值得注意的是，白酒板塊的調(diào)整幅度已經(jīng)相當(dāng)大，許多公司的股息率已達(dá)到5%，繼續(xù)下跌的空間有限。

白酒股的未來：估值修復(fù)與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

盡管短期內(nèi)白酒股面臨壓力，但長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，行業(yè)仍存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。萬聯(lián)證券的研報(bào)指出，隨著庫(kù)存逐步出清、消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇以及投資者信心恢復(fù)，部分基本面良好的白酒股有望迎來估值修復(fù)行情。此外，全國(guó)化和全品類化這兩大引擎有望推動(dòng)部分公司恢復(fù)估值。然而，值得注意的是，并非所有白酒公司都能穿越周期，投資者需要甄別具有持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)。

綜上所述，盡管白酒行業(yè)當(dāng)前面臨挑戰(zhàn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，行業(yè)基本面仍然穩(wěn)健。對(duì)于投資者而言，當(dāng)前可能是一個(gè)布局優(yōu)質(zhì)白酒股的良機(jī)，但需要謹(jǐn)慎選擇具有品牌力、渠道優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新能力的企業(yè)。隨著消費(fèi)環(huán)境的逐步改善和企業(yè)自身的努力，白酒行業(yè)有望重新煥發(fā)活力，為投資者帶來新的機(jī)遇。

本文源自：金融界

作者：靈犀投研