在長期戰(zhàn)略的穩(wěn)步推進下，水井坊今年前三季度保持穩(wěn)定增長。

2024年前三季度，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入、凈利潤同比雙增長，連續(xù)三個季度保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。分析人士認為，在今年中秋、國慶假期白酒市場普遍承壓的背景下，水井坊仍實現(xiàn)了業(yè)績的穩(wěn)定增長，較為難得。

長期戰(zhàn)略驅(qū)動成長

受外部環(huán)境、渠道庫存等因素影響，白酒行業(yè)在最近兩年進入新一輪調(diào)整周期。在行業(yè)的馬太效應(yīng)下，不同白酒企業(yè)的業(yè)績分化明顯。2024年前三季度，部分區(qū)域的白酒企業(yè)凈利潤降幅超過100%，業(yè)績波動較大。

白酒行業(yè)是“與時間為友”的產(chǎn)業(yè)，具有穿越周期的先天優(yōu)勢，調(diào)整是階段性形態(tài)，增長是長期性趨勢。水井坊認為，堅持長期主義，是白酒產(chǎn)業(yè)穿越經(jīng)濟與行業(yè)周期、實現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展的必然路徑。在公司長期戰(zhàn)略的持續(xù)推動下，水井坊今年前三季度實現(xiàn)了穩(wěn)定增長。

2024年第一季度，水井坊的歸母凈利潤實現(xiàn)高速增長，增速達到兩位數(shù)；第二季度，水井坊實現(xiàn)營收7.85億元，同比增長16.62%，實現(xiàn)了上市以來營收同期最高的數(shù)據(jù)表現(xiàn)。第三季度，公司實現(xiàn)營收20.70億元，繼續(xù)保持增長；歸母凈利潤為8.83億元，同比增長7.7%，利潤優(yōu)于市場預(yù)期。

值得一提的是，水井坊連續(xù)三個季度保持穩(wěn)定增長，凸顯品牌對于長期主義的堅定支持。水井坊表示，公司對長期發(fā)展充滿信心。目前，白酒行業(yè)仍然處于深度調(diào)整階段，白酒的消費需求、消費場景和消費行為正在發(fā)生深刻變化，公司在前三季度的營收和利潤表現(xiàn)符合預(yù)期。

覽富財經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，近年來水井坊一直保持著良好的增長勢頭。2021年至2023年，公司實現(xiàn)營收分別為46.32億元、46.73億元、49.53億元；歸母凈利潤分別為11.99億元、12.16億元、12.69億元。

中高端持續(xù)發(fā)力

具體到貴州真臺酒層面，高端貴州真臺酒是水井坊營業(yè)收入的主要來源。2024年前三季度，水井坊的高檔產(chǎn)品（水井坊品牌系列為主）實現(xiàn)營收34.57億元，占營收的比重超過90%，毛利率高達86.03%，帶動公司整體毛利率持續(xù)上漲至84.80%。

為豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，觸及更多消費者，水井坊將更多注意力投入大眾市場，加碼其大眾價格帶產(chǎn)品“天號陳”。水井坊管理層表示，公司將持續(xù)打造天號陳的品牌知名度跟美譽度，加快分銷和動銷的速度。

今年以來，水井坊持續(xù)聚焦大單品，并適度控制發(fā)貨節(jié)奏，第三季度在渠道良性基礎(chǔ)上確?；乜畹捻樌七M。其中，臻釀八號宴席場景表現(xiàn)相對較好，預(yù)計延續(xù)穩(wěn)健增長；井臺、典藏及以上需求相對承壓，動銷仍待驗證；而以天號陳為代表的中檔酒承接了大眾消費需求，保持了放量勢能。

今年前三季度，水井坊的中檔產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.96億元，同比增長41.05%，毛利率達到63.16%。

水井坊此前透露，公司將在不斷鞏固高端市場的基礎(chǔ)上，積極參與大眾消費市場的競爭，在300元以下核心單品創(chuàng)新上發(fā)力。

國內(nèi)外同步拓展

今年中秋、國慶期間，水井坊大力推動核心市場和空白區(qū)域的發(fā)展。

水井坊推行的“百城管理”核心策略，專注于重點城市和區(qū)縣的運營和發(fā)展，不斷優(yōu)化銷售管理效率，助力公司盈利水平的提高。目前，八大核心市場引領(lǐng)水井坊的業(yè)績增長，而新興市場中的內(nèi)蒙古市場增長迅速，已經(jīng)進入前八大市場。

在國內(nèi)市場，水井坊不斷尋求營銷突破，舉辦了超萬場消費者培育活動，覆蓋了十余萬人次。在坊主節(jié)活動期間，水井坊實現(xiàn)品牌曝光量激增，品牌美譽度和市場影響力持續(xù)提升。

海外市場方面，水井坊依托國際化銷售渠道優(yōu)勢，今年前三季度實現(xiàn)海外銷售約5100萬元，同比增長65%，前三季度已超過去年全年的海外銷售總額。隨著中國文化影響力的不斷提升，白酒國際化有望保持穩(wěn)中向好的趨勢。

扎實推進產(chǎn)能建設(shè)

基于公司長期戰(zhàn)略，水井坊扎實布局優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能建設(shè)，助力企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

據(jù)了解，邛崍全產(chǎn)業(yè)鏈基地項目一期已完成建設(shè)并投入運營，二期項目建設(shè)正在穩(wěn)步推進。邛崍項目達產(chǎn)后，有望進一步提升公司白酒優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能，為白酒成都產(chǎn)區(qū)的發(fā)展注入強勁動力。

西南證券在研報中指出，水井坊的名酒基因深厚，核心產(chǎn)品均處于次高端價格帶，渠道庫存也處在良性水平。未來隨著經(jīng)濟復(fù)蘇，疊加公司品牌建設(shè)勢能釋放，有望迎來內(nèi)外共振，長期成長潛力不可忽視。

結(jié)合多家機構(gòu)最新發(fā)布的研報信息來看，機構(gòu)普遍看好水井坊的未來發(fā)展。其中，東吳證券、國元證券等給予“增持”評級；天風(fēng)證券、西南證券、華安證券等給予“買入”評級。

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