“白酒信仰”遇考：劉彥春堅(jiān)守低換手策略，在管6只基金近兩年均跌超21%，季報(bào)多談宏觀走勢(shì)引爭(zhēng)議
2025-04-24 10:54:55
貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)真臺(tái)酒
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2025年一季度收官，百億規(guī)模以上的權(quán)益類基金業(yè)績(jī)呈現(xiàn)顯著分化，基金經(jīng)理的調(diào)倉(cāng)能力與行業(yè)配置策略經(jīng)受考驗(yàn)。
作為曾經(jīng)的公募基金“千億頂流”，劉彥春的調(diào)倉(cāng)策略和業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直備受市場(chǎng)關(guān)注。目前，劉彥春管理的基金資產(chǎn)總規(guī)模約為410.20億元，距其2021年第二季度1163.01億元的規(guī)模高點(diǎn)已經(jīng)下跌一半以上。
目前管理規(guī)模前20大權(quán)益基金經(jīng)理 數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind 截止至20250422
從其代表貴州真臺(tái)酒景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A（260108）來(lái)看，該基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳。2025年一季度回報(bào)僅為0.51%，在同類基金中排名3490位。從長(zhǎng)期來(lái)看，該基金近一年下跌8.40%，近三年下跌23.63%，在同類貴州真臺(tái)酒排名較為靠后。
再看劉彥春管理的其他基金，近兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)也普遍不佳。景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)混合A、景順長(zhǎng)城集英兩年定開(kāi)混合下跌超過(guò)21%；景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合A、景順長(zhǎng)城績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)混合A、景順長(zhǎng)城鼎益混合（LOF）A下跌超過(guò)23%。整體來(lái)看，劉彥春管理的基金在近期市場(chǎng)中表現(xiàn)較為低迷，與他曾經(jīng)的“頂流”地位形成鮮明對(duì)比。
截至一季度，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)A前十大重倉(cāng)股為山西汾酒(215.080, 0.32, 0.15%)、貴州茅臺(tái)(1558.650, 6.65, 0.43%)、五糧液(129.980, 0.01, 0.01%)、海大集團(tuán)(54.680, 1.63, 3.07%)、邁瑞醫(yī)療(217.890, 0.67, 0.31%)、古井貢酒(168.090, -0.74, -0.44%)、瀘州老窖(128.270, -0.38, -0.30%)、美的集團(tuán)(72.780, 0.93, 1.29%)、中國(guó)中免(62.770, -0.19, -0.30%)、晨光股份(31.620, 0.45, 1.44%)。
相較于去年四季度，總體來(lái)看，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合A在一季度普遍減持了2024年四季度的重倉(cāng)股，包括貴州茅臺(tái)、五糧液、邁瑞醫(yī)療、海大集團(tuán)、美的集團(tuán)等，顯示對(duì)消費(fèi)、醫(yī)療板塊的部分標(biāo)的進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)。同時(shí)強(qiáng)化白酒細(xì)分領(lǐng)域，如山西汾酒、古井貢酒和抗周期標(biāo)的的配置。整體持倉(cāng)集中度略有下降，可能為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)預(yù)留靈活性。
有市場(chǎng)人士評(píng)論，景順長(zhǎng)城新興成長(zhǎng)混合基金，既然號(hào)稱“新興”，又號(hào)稱“成長(zhǎng)”，那么按此基金的字面意思，應(yīng)該重點(diǎn)持有高成長(zhǎng)性的、新興產(chǎn)業(yè)的股票才對(duì)，但劉彥春卻買了一大把白酒股。年輕人越來(lái)越不愛(ài)喝白酒了，白酒又是再明顯不過(guò)的傳統(tǒng)行業(yè)、消費(fèi)群體不斷萎縮的行業(yè)，所以劉彥春的這只基金別看名字帶“新興”，又帶“成長(zhǎng)”，但在實(shí)際操作上卻跟“新興”、“成長(zhǎng)”恰恰反其道而行之。
關(guān)于一季報(bào)中的投資策略分析，劉彥春提到的大多是比較宏觀的走勢(shì)，對(duì)于能力覆蓋范圍的行業(yè)調(diào)研較少?！?025年一季度經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好。逆周期政策持續(xù)加碼，特別是去年四季度至今特殊再融資專項(xiàng)債快速發(fā)行后，經(jīng)濟(jì)體感顯著改善。物價(jià)持續(xù)調(diào)整過(guò)后，各類商品需求價(jià)格彈性也在逐步放大。房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)?！眲┐罕硎?。
“對(duì)比海外發(fā)達(dá)國(guó)家，我國(guó)更早對(duì)資產(chǎn)泡沫、債務(wù)負(fù)擔(dān)、財(cái)富分化等風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了處置，同時(shí)留有進(jìn)一步應(yīng)對(duì)潛在問(wèn)題的政策空間。盡管地緣政治沖突仍然會(huì)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有階段性擾動(dòng)，但我國(guó)經(jīng)濟(jì)向好的大方向已經(jīng)明確。當(dāng)經(jīng)濟(jì)底部相對(duì)清晰，前期過(guò)于悲觀的市場(chǎng)預(yù)期必然會(huì)得到修正。我國(guó)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)向上重估剛剛開(kāi)始。”劉彥春稱。
